浅谈上市公司财务报表分析 龚 嫱 一０ （苏州大学东吴商学院 江苏・苏州２１５００６） 摘 要：上市公司财务报表分析包括资料阅读、信息加工以及综合评价等步骤。在此基础上，再对相关信 息做进一步的加工，．－，￣．－ａｌ－ｖ；ｔ得出更加可靠的分析依据。最后通过整合这些分析依据就能够对上市公司做出 比较准确的综合评价。 关键词：上市公司；财务报表；分析 一、引言 就上市公司而言，利益相关者为了获取对决策有用 的信息，一个最基本的途径就是对上市公司财务报表进 行分析。在经济全球化不断推进的今天，各国的会计准则 开始走向国际趋同，会计逐渐成为了一种基本的国际商 业语言。通过财务报表分析的方式对会计信息进行解读 已经成为投资者、债权人以及管理层等迎接国际竞争的 一项必备技能。上市公司财务报告的数据资料繁多，只有 通过专业的分析才能够获取可靠且有用的信息。很多时 候单一的数据并不能说明问题，往往需要对原始数据进 行加工，计算各项指标。而有时候单凭一系列的指标也无 法做出可靠的判断，此时还需要结合一些非财务信息，以 缩小判断失误的风险。 二、财务报告及相关资料的阅读 （一）资料搜集 报表分析的第一步是阅读相关资料，初步了解待分 析上市公司的大致情况。而阅读的第一步则是搜集资料。 为了提高分析的准确性，资料搜集环节需要引起足够的 重视，毕竟充足的资料是进行分析的前提基础。具体来 说，在搜集阅读资料时需要同时兼顾相关性、全面性和重 要性。显然，阅读与上市公司无关的信息或者与决策无关 的信息只会浪费时间，对最终的财务报表分析结论没有 任何意义。通常资料不全面不完整则很容易造成信息阅 读者在理解上的片面性，对最终的判断造成不利影响。因 而搜集资料一定要注重内容的相关性和全面性。此外，一 些搜集起来十分困难，内容繁多，并且可以判断出对分析 结论没有重大影响的资料则可以忽略掉，重点搜集那些 影响重大的数据和资料，从而提高整体的分析效率。一般 来说，上市公司的财务报告是进行报表分析的核心内容， 因而也是需要搜集的第一项资料。财务报告分为年度报 告、季度报告和月度报告。其中，上市公司年度财务报告 才是最权威的分析资料，在披露前都要经￣６＇Ｉ－部审计机 构审计，而季报和月报通常只在年度财务报告还没有披 露时采用。上市公司近年来的新闻则是需要搜集的第二 项资料。新闻报道虽然没有财务报告权威，却能够真实地 反映出上市公司形象的近期变化，并且有些新闻报道还 可以与财务报告内容相互印证，对分析者的最终判断具 有很大的参考价值。除此之外，还有上市公司定期公告、 临时公告以及各种法律文件等资料。 （二）阅读方法 搜集完相关资料后，就应当开始阅读各项资料，对上 市公司形成初步的判断。具体的阅读方法可能因人而异， 但总的来说为了以较快的速度达到较高的阅读效果，应 当遵循以下阅读的原则或者方法。首先，阅读的起点应当 是上市公司近几年年度财务报告中的审计报告意见类 型。财务报表的审计意见是由外部审计机构以第三 方的身份通过一些列的专业方法对财务报表的真实性、 可靠性及公允性所作出的判断，具有很大的参考价值。因 而审计意见类型是对上市公司近几年来财务信息的初步 印象，将决定后续阅读过程中的阅读态度和阅读重点。如 果上市公司财务报表被出具的是标准无保留意见，那么 阅读在后续的阅读和分析过程中可以较多地信任上市公 司披露的原始信息，适当省略一些数据及资料的加工步 骤。但如果上市公司财务报表被出具了非标意见，那么阅 读者在后续的阅读和分析过程中就应当时刻保持对其资 料可靠性的怀疑，对于上市公司自身披露的原始信息要 保持谨慎的态度，尝试采用更多的方法对原始信息进行 加工，从而得出更加可靠的信息。其次，阅读的基础性内 容应当是四个财务报表。在阅读过程中要以财务报表的 项目为基础，向外发散式地阅读报表附注、董事会报告、 公告以及重大新闻等。这样可以较快地将数据特征与事 件原因结合起来，形成比较清晰的分析思路。最后，阅读 的重点应当包括异常数据、公司重大新闻以及重要事件 的公告等。 三、数据及相关信息的加工 （一）计算指标 在进行财务报表分析时，利用原始数据计算各项指 标是对数据进行加工的一种常用方法。在计算指标之前， 分析者首先要确定分析目的，只有明确了分析目的，才能 够准确选择指标。债权人一般会重点关注上市公司在偿 债方面的能力表现，此时需要计算能够衡量其偿债能力 的指标。资产负债率、利息保障倍数等一般用于判断上市 公司的长期偿债能力，而流动比率、现金比率等则一般用 于评价上市公司的短期偿债能力。投资者通常比较关注 上市公司在盈利和发展方面的能力表现，因而需要计算 能够衡量其盈利能力和发展能力的指标。各项资产的收 国内信托公司股权质押融资业务的风险管理研究 钟 田 力 （西南财经大学天府学院 四川・成都 ６１００８１） 摘 要：当前国内信托公司开展的股权质押融资业务是信托公司进行融资业务的一种手段。信托行业在能 源资源、房地产以及其他很多行业上的风险日益增长，管理上的漏洞也日益暴露，导致股权质押业务的发 展受到了一定程度的影响。基于这一背景，本文首先对信托行业股权业务进行简要的介绍，之后分析股权 质押业务所面临的风险，最后给出规避风险的措施。 关键词：股权质押；融资业务；风险管理 在我国，信托行业已经有三十多年的发展历程，伴随 大的状态，开始在资本市场中崭露头角。但２０ｌ２年之后， 我国经济飞速发展而迅速扩大业务规模，据统计，２００８ 由于金融危机的影响以及美国量化宽松的货币对我 年以来，国内信托业的营运资金每年增长超过一万亿元 国金融体系的冲击，信托公司质押融资业务的股票开始 人民币，在２０１２年达到７．４万亿元人民币，超过保险行业 下跌，基本保值遇到风险，暴露了信托公司在这一方面的 成为金融行业中仅次于证券行业的第二大金融业态。信 管理能力不足和我国金融体系的漏洞。因此国内信托行 托公司的发展也打破了原来国有银行在融资方面一家独 业需要进一步采取措施，进一步提高抵御风险的能力。 益率是衡量上市公司目前盈利能力所常用的指标，而各 数据及各项指标背后的含义，达到报表分析的目的。为了 项资产的增长率及增长速度则是衡量上市公司未来发展 将财务数据与非财务信息有机地整理在一起，分析者应 能力所常用的指标。出于不同的分析目的，各个分析者的 当站在公司全局的角度，综合而全面地考察在分析过程 关注重点会呈现比较大的差异，从而需要计算的指标也 中所阅读到的各项重要信息，最好能够勾勒出事件发生 会各不相同。此外，指标的选择还应当结合一Ｌ市公司目前 的全过程。不能将视野局限于报表中某一个异常项目，要 的行业环境及其背景特征，不同行业的资产结构、报表项 尽量去联系公司近期发生的重大事件，揣摩公司开展各 目等有时会呈现出很大的差异。 项重大活动的内在动机。 （二）采用恰当的数据整理及分析方法 四、对上市公司做出综合评价 数据及相关信息的加工除了选取并计算各项指标以 针对不同的分析目的，综合评价的内容会有一些不 外，还有一些具体的数据整理及分析方法可供选择。其 同之处，但一般都会包括上市公司的财务信息质量、投资 中，比较分析是财务报表分析中最常用的一种方法。在运 价值以及发展前景等内容。财务信息质量决定了分析者 用比较分析法时，需要将待比较的数据以表格或者图形 在多大程度上相信上市公司披露的原始财务信息，也体 的方式整理到一起，比较其大小，判断上市公司该数据的 现了上市公司对待公众的态度，因而是综合评价中不可 高低优劣情况。如果是将不同企业同一时期或同一时点 缺少的一部分。而投资价值及发展前景不论是对投资者、 的数据整理到一起，则称作横向比较。如果是将同一企业 债权人及管理层来说，还是对其他利益相关者来说，都是 不同时期或不同时点的数据整理到一起，则称作纵向比 非常值得关注的两个方面，所以也应当包括在综合评价 较。当然如果觉得有必要也可以与行业平均水平作比较。 中。在进行综合评价时，分析者应当注意整体性，科 通常情况下，横向比较和纵向比较需要同时运用，并且不 用通过资料阅读和加工而得来的重要信息。如前所述，分 论是以表格的形式还是以图形的形式，这都是可行的。有 析者通过广泛阅读财务报告及其他相关资料，能够对上 比较才有高低，往往通过比较而得出的结论是更加可靠 市公司的基本情况有一个比较全面的印象，并能够得出 的，能够帮助利益相关者做出更加准确的判断。 一些初步的结论。在此基础上，通过对数据及相关信息做 （三）结合非财务信息解读各项指标 进一步的加工，分析者便可以得到更加准确的分析依据。 信息的加工不仅仅足处理数据，还需要将数据与相 只要将这些分析依据加以整合，就可以对上市公司做出 关的非财务信息有机地结合起来。仅仅分析财务数据无 比较可靠的综合评价了。 法真正理解上市公司的财务状况，也就无法做出正确的 评价。比如在市场环境普遍不景气的情况下，公司保持零 参考文献： 利润并非表明其盈利能力差；处于起步阶段的公司各项 ［１】王治宏．财务报表分析与应用问题浅析［Ｊ】．现代商业，２０１４，（３）． 资产的增长率偏低并不表明其成长性很低。只有将财务 （责任编辑：林升） 信息和非财务信息恰当地整理在一起，才能够准确解读
