(完整word版)三全食品股份有限公司财务报表分析

三全食品股份有限公司财务报表分析

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一、公司背景

三全食品股份有限公司是中国生产速冻食品最早、规模最大、市场网络最广的企业之一。中国第一颗速冻汤圆、第一只速冻粽子都出自三全。自公司成立以来始终坚持“ 全面的质量管理 、全新的生产工艺、全方位的优质服务”，短短十年，三全公司由当初的一个小厂，发展成为现今占地八万多平方米，拥有几十条现代化的生产线及几万吨低温冷库的大型速冻食品生产企业，公司现有员工2万多人，在全国有35个分公司、办事处及分厂。目前，主要产品是以汤圆、水饺、粽子、面点、点心等为主的中式速冻及常温食品，共有数百个品种，年产量几十万吨。

从1995年起，三全的发展速度明显加快，并且越来越快。1995年，三全被国家工商局评为“全国500家最大私营企业”之一；1997年，国家六部委将“三全食品”列入中国最具竞争力的民族品牌；2004年，企业销售额为14亿元，列中国私营企业纳税百强第61位；今年，企业销售额预计将达到 20亿元，稳居中国速冻食品企业龙头位置。

公司在同行业中率先取得了自营进出口权，一个日产200吨的国际标准化大型出口车间已建成投产，产品已出口到北美、欧洲、澳洲和亚洲的十多个国家和地区。销量和市场占有率稳居全国同行业第一位（2001年占有率为19.83%）；已取得ISO9001和HACCP两项国际认证，产品已出口到美国、加拿大、新加坡、港澳和欧洲部分国家。

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二、运营状况

公司在速冻米面行业的市场占有率高达25%，拥有一定的定价权，此外，公司具有强大的销售渠道优势，拥有速冻行业最完善的分销网络，能够保证公司产品在7天之内就可以生产并迅速推广到全国各地的终端市场，与经销商关系良好。2009年前三季度主要财务指标:每股收益0.2900(元)，每股净资产4.8100(元)，净资产收益率6.0700%，营业收入10909153.1300(元)，同比增减5.5133%;归属上市公司股东的净利润534245.59(元)，同比增减3.55%。拟独资设立成都全益食品有限公司，注册资本5000万元;同时，拟在四川地区以该新设立的公司为实施主体，建设三全食品西南基地，投资总额不低于5亿元。2008年度利润分配及资本公积金转增股本方案为:每10股派发现金2元(含税)，每10股转增10股。股权登记日为:2009年6月4日，除权除息日为:2009年6月5日。

三、资产负债表分析

三全食品股份有限公司08、09年12月份资产负债表数额如下： （单位：元）

报表日期 流动资产： 货币资金 2009-12-31 568,2,920 2008-12-31 496,820,000 3

交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 应收股利 其他应收款 存货 一年内到期的长期债权投资 其他流动资产 0 6,737,452.5 169,456,240 0 13,078,900 170,570,000 46，340，984 34，219，100 0 0 0 0 16，240，085 11，062，100 306，719，808 337，844，000 0 0 19，330，622 13，276，400 1，133，115，1，076，870，140 0 0 0 10,000 0 345,958,592 53,669,672 0 0 4

流动资产合计 000 0 0 0 10,000 0 226,148,000 105,742,000 0 0 非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理

生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债： 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债

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0 0 ,873,424 0 138,353.25 43,906 13,957,939 478,651,904 0 0 66,787,000 0 138,353.25 71,470 6,210,960 405,107,000 1,611,767,040 1,481,980,000 35,387,776 0 70,500,000 299,301,216 153,445,712 17,160,674 5,208,262 0 0 65,087,160 0 0 100,000,000 0 49,213,000 256,692,000 109,175,000 15,280,300 7,061,450 0 0 60,0,100 0 0 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益（或股东权益）： 实收资本(或股本) 资本公积 库存股 盈余公积 未分配利润 归属于母公司股东权益合计 少数股东权益 所有者权益(或股东权益)合计 6,090,820 0 0 0 0 0 0 28,772,980 28,772,980 674,863,740 187,000,000 385,468,832 0 22,004,328 338,596,480 597,511,000 0 0 0 0 0 0 17,416,200 17,416,200 614,927,000 93,500,000 478,969,000 0 20,653,600 269,877,000 970,169,790 863,000,000 4,198,790 4,050,950 867,051,000 974,368,580 负债和所有者权益(或股东1,593,938,690 1,481,980,000

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权益)总计

1、资产与负债

财务指标(单位) ｜2009-12-31｜2008-12-31 资产总额(万元) ｜ 161176.70｜ 148197.80 负债总额(万元) ｜ 67486.38｜ 61492.74 流动负债(万元) ｜ 609.08｜ 59751.11 长期负债(万元) ｜ 2877.30｜ 1741.63 货币资金(万元) ｜ 56828.99｜ 49682.04 固定资产(万元) ｜ 34595.86｜ 22614.75 流动资产(万元) ｜ 19330.62｜ 13276.41 存货(万元) ｜ 30671.98｜ 33784.36 在建工程(万元) ｜ 5366.96｜ 10574.17 应收帐款(万元) ｜ 16945.62｜ 17057.03 其他应收款(万元) ｜ 1624.01｜ 1106.21 股东权益(万元) ｜ 93306.96｜ 86299.97 实收资本(万元) ｜ 18700.00｜ 9350.00 资产负债率(%) ｜ 41.8710｜ 41.4936 股东权益比率(%) ｜ 57.10｜ 58.2329 流动比率(%) ｜ 1.7538｜ 1.8022 速动比率(%) ｜ 1.2790｜ 1.2368

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从以上的比较性资产负债表提供资料可看出，三全食品的资产总额及货币资金均比上年度有所增加，呈上升趋势，从总体上来看，公司的规模有所扩大。从资产部分比较分析看，公司的资产总额较上年增加了12978.9万元，增长率为8.76%。在这其中，固定资产增加了11981.11万元，增长幅度为52.98%，这表明公司的生产能力有较大的提升。流动资产较上年增加60.21万元，增长率为45.6%，与固定资产的增幅较为接近，但需进一步分析资产增长幅度是否与生产能力提高相适应。就流动资产相关项目增减情况看，货币资金较上年增加7146.95万元，增长率为14.39%，应收账款较上年减少111.41万元，降幅0.65%，与上年基本持平。存货较上年减少3112.38万元，减少了9.21%，说明销售状况有所改善。从流动资产的各项变化来看，公司的支付能力有所上升。在建工程较上年减少49.24%，说明其部分项目已完工并转入固定资产项目，有利于企业利润的增长。

从负债和所有者权益部分比较分析看，流动负债增加了4857.97万元，增长率为8.13%，无论从增长数额还是增长率来看，都要明显低于流动资产，提高对公司的短期偿付能力，该公司的短期偿付压力不大，长期负债本年度增加1135.67万元，增幅65.21%，增幅较大，应加以关注。所有者权益增加7006.99万元，增幅8.1%，变动不大，说明公司的筹资力度不大，现有自身资本基本能够满足生产经营活动。

接下来再通过项目共同分析：

该公司的债权比重基本不变，虽有0.37%的增加，但对企业的影响甚微，所以可判定为企业维持上年的负债比例。

存货的共同比由上年的33784.36÷148197.8=22.80%降为30671.98÷

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161176.70=19.03%，说明存货周转率呈反向变化，需研究同行业销售与竞争策略。还应注意分析存货量是否充裕，或该存货评价方法有无低估存货现象。

流动资产比重由上年的13276.41÷148197.80=8.96%上升为19330.62÷161176.7=11.99%，流动负债由上年的59751.11÷61492.74=97.17%下降为609.08÷67486.38=95.74%。该变动较为合理，能提高企业短期支付能力，同时能避免资源的浪费。

固定资产同比由22614.75÷148197.8=15.26%上升为34595.86÷161176.70=21.46%。再加上固定资产的增加主要是由于在建工程完成，可知该公司将财务资源分配与营运资产的比率在逐年扩大。

所有者权益比重下降0.34%，与负债比重的降幅0.37%，基本一致。但实收资本由上年的9350.00÷148197.80=6.30%上升为18700.00÷176.7=11.60%，而流动负债比重稍有下降，则可以看出股东的投资风险下降，债权人的安全边际提高。

由于组成该公司产的流动性资产长期资产与流动负债，长期负债较为平衡，所以该公司是适中型的资本结构。

四、利润表分析

利润分配表 单位：元 报告日期 一.营业收入 减：营业成本 营业税金及附加

2009-12-31 1,444,0,455.56 928,611,769.07 8,509,726.35 2008-12-31 1,352,760,000.00 856,219,000.00 6,398,220.00 9

销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益 投资收益 其中:对联营企业和合营企业360,582,9.95 63,379,380.87 -902,252.6 2,1,228.06 0 0 370,243,000.00 78,753,500.00 6,752,910.00 2,852,190.00 0 1,000.00 0 0 的投资收益 二.营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 三.利润总额 减：所得税费用 四.净利润 归属于母公司所有者的净润 少数股东损益 六.每股收益 （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益

1、利润构成与盈利能力

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82,205,053.86 17,290,236.9 5,779,945.66 2,250,775.77 93,715,345.1 5,162,707.37 88,552,637.73 88,769,963.46 -217,325.73 0.47 0.47 0.47 61,6,900.00 25,245,300.00 4,382,280.00 2,6,410.00 82,409,900.00 4,444,830.00 77,965,000.00 79,568,200.00 -1,603,180.00 0.870 0.870 0.870 财务指标(单位) ｜2009-12-31｜2008-12-31 主营业务收入(万元)｜ 1444.05｜ 138276.44 主营业务成本(万元)｜ 92861.17｜ 85621.87 营业税金及附加 ｜ 850.97｜ 639.82 主营业务利润(万元)｜ 50741.91｜ 52014.75 经营费用(万元) ｜ 36058.25｜ 37024.29 管理费用(万元) ｜ 6337.94｜ 7875.35 财务费用(万元) ｜ -90.23｜ 675.29 三项费用增长率(%) ｜ -7.17｜ 14.17 营业利润(万元) ｜ 8220.51｜ 61.69 投资收益(万元) ｜ -｜ 0.10 营业外收入(万元) ｜ 1729.02｜ 2524.52 补贴收入(万元) ｜ -｜ - 营业外收支净额(万 ｜ 1151.03｜ 2086.30 元) ｜ ｜ 利润总额(万元) ｜ 9371.53｜ 8240.99 所得税(万元) ｜ 516.27｜ 444.48 净利润(万元) ｜ 8877.00｜ 7956.82 销售毛利率(%) ｜ 35.72｜ 38.08 主营业务利润率(%) ｜ -｜ - 净资产收益率(%) ｜ 9.51｜ 9.22

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（1）绝对额比较

从表中可以看出09年与08年相比，主营业务收入由138276.44万元增长至1444.05万元，增长6177.61万元，但是公司对于成本的控制不好，增长了7239.3万元，超过业务收入增长，由于这个原因，对主营业务利润，利净总额和净利润产生不利影响，使其增长幅度变小，应引起公司的注意。此外，经营，管理，财务费用都有相应的减少，有利于公司利润的增加。 （2）百分率比较：

环比趋势百分率分析

1、营业务收入在两年内都有增长，09年较08年增长1444.05÷138276.44=4.47%，表明企业处于发展时期。

2、09年主营业务利润增长为50741.91÷52014.75－1=－2.45%，呈负增长，说明公司对主营业务成本控制不佳，致使其大量增加，必须加以控制。

3、经营费用，管理费用，财务费用大幅减少，并且减少幅度超过主营业务收入的增长，很大程度上抵消了主营业务成本的增长量，有利于公司利润的改善。

4、公司的营业外收入近三年逐步减少，存在些许异常现象，应对此深入研究。

5、公司09年利润总额与净利润增长幅度分别为9371.53÷8240.99－1=13.72%与11.56%，利润总额增幅小于08年的8240.99÷6794.16－1=21.29%，而净利润增幅与08年的10.94%基本持平。说明企业的盈利能力有所减弱。主要原因在于生产成本的增加导致利润总额的减少。

定基百分率投益分析：

两年的主营业务收入指数为1444.05÷124929.06=115.63%，主营业务

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利润指数为50741.91÷44461.91=114.12%，说明该公司主营业务业绩较好。

主营业务成本指数92861.17÷80032.41=116.03%，高于同期主营业务增幅，对主营业务利润的增长影响较大，公司在以后的以后经营活动中应加对成本的控制力度。

三项费用下降了52.25%，有利于营业利润的增长。

09年企业利润指数为8877.00÷7172.24=123.77%，高于上期指数7956.82÷7122.24=110.94%，说明企业的经营效益较好。

五、公司财务状况分析

1、经营与发展能力

财务指标(单位) ｜2009-12-31｜2008-12-31 存货周转率(%) ｜ 2.88｜ 2. 应收账款周转率(%) ｜ 8.50｜ 6.87 总资产周转率(%) ｜ 0.93｜ 1.09 主营业务收入增长率｜ 4.47｜ 10.68 (%) ｜ ｜ 营业利润增长率(%) ｜ 33.56｜ 34.35 税后利润增长率(%) ｜ 11.56｜ 10.94 净资产增长率(%) ｜ 8.12｜ 193.15 总资产增长率(%) ｜ 8.76｜ 39.15

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主要财务指标

指标\\日期 ｜2009-12-31｜2008-12-31 净利润(万元) ｜ 8877.00｜ 7956.82 净利润增长率(%) ｜ 11.56｜ 10.94 净资产收益率(%) ｜ 9.51｜ 9.22 资产负债比率 (%) ｜ 41.87｜ 41.49 净利润现金含量(%) ｜ 112.17｜ 408.26 公司偿债能力分析:

从流动比率来看,该公司09年的流动比率为1．7538∶1，未能达到200%以上，但由于该公司为属于食品行业，生产固期较短，所以流动比率也相对较低。就此判断公司的偿债能力不存在大问题。

从速动比率来看，该公司09年速动比率为127．9%，高于100%，说明公司短期偿债能力较强，债权人安全边际大。 长期偿债能力分析：

该公司资产负债＝67486．38÷161176．70＝41．87%，资产负债比率较大适中，有利于公司发展不利于债权益的保障。

公司净资产负债率＝67486．38÷93306．96＝72．33%，略低于是100%，投资风险小，但对企业的扩大规模有部分不良影响。 公司盈利能力分析：

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公司的销售毛利益09年较上年下降2．36%，说明公司的盈利能力有所下降，应分析其原因。

公司总资产报酬率由08年（8240．99÷131602．75）6．26%，上升为09年（9371．53÷141365．25）＝6．63%，有小幅提升，说明公司的获利能力稍有提升。

公司净资产收益率比上年提升0．29%，说明资本营运效益和投资者债权人受保障程度有所改善。

公司的每股收益下降了45．98%，下降幅度大，说明普通股的获利能力大幅下降，但不能代表公司的经营风险和财务风险增大，应综合其它因素共同分析。 公司营运能力分析：

应收账款周转次数比上年增加1．67次，呈正指标，说明公司应收账款回收快，资产流动性强，短期偿债能力强，但周转次数的增加会业务量，影响盈利水平

存货周转率与上年基本持平，呈正指标，有利于公司存货的销售。 总资产固转率呈正相关，但量较小，对公司的资产利用效率造成不良影响。 企业发展能力分析：

由表可算出台09年公司营业增长率为（6177．61÷138276．44）×100%＝4．47%，大于0，但较上年的营业增长率（13347．38÷124929．06）×100%＝10．68%下降6．21%，说明公司本年度主营业务收入有所增长，但较上年增长速度放缓。

公司的总资产增长率由上年度的（41697．01÷106500．79）×100%＝39．15%，下降为本年度的（12978．9÷148197．80）×100%＝8．76%，

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说明公司的规模继续扩大，但速度比上年大大放缓。

六、综合评价与建议

1、评价

三全食品过去三年平均销售增长率为27.85%，在所有上市公司排名（531/1710），在其所在的包装食品与肉类行业排名为12/40，外延式增长合理。过去EPS增长率为2.79%，在所有上市公司排名（940/1710），在其所在的包装食品与肉类行业排名为19/40，公司成长性合理。过去三年平均盈利能力增长率为12.08%，在所有上市公司排名（977/1710），在所在的包装食品与肉类行业排名为 （20/40）。盈利能力合理。过去EPS稳定性在所有上市公司排名（1/1710），在其所在的包装食品与肉类行业排名为1/40 。公司经营稳定较好。

三全食品偿债能力从发展趋势上看有增强状况，但应多关注资产经营效率。 从长期偿债能力分析，公司的资产负债比率较大适中，有利于公司发展但不利于债权益的保障。另一方面虽然投资风险小，但对公司的扩大规模有部分不良影响。

三全食品的销售毛利益09年较上年下降2．36%，说明公司的盈利能力有所下降，应分析其原因，可能是同行业竞争者增多，导致成本增加，企业应考虑如何降低成本。应注意避免盲目扩张，把握行业趋势，控制好成本费用，促进营业利润率的提高。同时由于竞争者增多，消费者选择越来越多，导致销售量下降。企业应更好的发挥自己老品牌的效应，保存住原本属于自己的市场占有率。

总的来说三全食品做为一个速冻食品生产企业还是成功的，至少在中国老百姓心中三全还是非常有品质保证的，对公司未来的发展还是比较看好。

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2、建议

a建议可以开设直营（销）店。

大多数速冻食品都是在超市销售，但由于三全有丰富的经验，有完善的管理，有做事业的热情。所以我建议可以开设直营（销）店。

在进入超市的同时，可以在一线二线城市居民集中居住区投资开设直营店，将三全全系列速冻米面产品集中推广。由于超市的进店费用越来越高，进店后对货柜面积选择、摆放位置选择，及参加促销活动等都需要增加销售开支，降低了产品利润。而开设直营（销）店，避免对超市货柜销售的过度依赖，开辟多样化销售渠道。 在着在直营店内所有产品均为三全系列产品，能够起到品牌推广宣传的效果，并能逐渐培养出忠诚度高的三全消费群。 b减少低端产品市场竞争。

三全食品应向高端市场开拓，低价产品因成本问题，易出质量问题，也不符合三全在消费者中的形象。

d不看好“有知有味”快餐连锁市场。

快餐业竞争激烈，企业寿命短，三全无明显优势。反而会因多元化发展影响主业精力。现在走多元化发展道路，很可能会因财务和精力的分散影响到主业的健康发展。

速冻食品市场未来前景广阔，三全食品在速冻食品业市场地位还不完全稳固，还有很大的市场需要开发，未来与思念和湾仔码头的竞争也需要充分的资金基础，资金和精力应该集中于速冻食品领域。

对于公司寄希望“有知有味”的经营带动产品销量的想法不报太大希望。

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