太龙药业公司2020年财务分析研究报告

太龙药业公司2020年财务分析研究报告

CONTENTS目录

CONTENTS目录 ................................................... 1 前 言 ................................................... 1 一、太龙药业公司实现利润分析 ................................. 3

（一）、公司利润总额分析 ...................................................................................... 3 （二）、主营业务的盈利能力 .................................................................................. 3 （三）、利润真实性判断 .......................................................................................... 4 （四）、利润总结分析 .............................................................................................. 4

二、太龙药业公司成本费用分析 ................................. 6

（一）、成本构成情况 .............................................................................................. 6 （二）、销售费用变化及合理化评判 ...................................................................... 7 （三）、管理费用变化及合理化评判 ...................................................................... 7 （四）、财务费用的合理化评判 .............................................................................. 8

三、太龙药业公司资产结构分析 ................................. 9

（一）、资产构成基本情况 ...................................................................................... 9 （二）、流动资产构成特点 .................................................................................... 10 （三）、资产增减变化 ............................................................................................ 11 （四）、总资产增减变化原因 ................................................................................ 12 （五）、资产结构的合理化评判 ............................................................................ 12 （六）、资产结构的变动情况 ................................................................................ 12

四、太龙药业公司负债及权益结构分析 .......................... 14

（一）、负债及权益构成基本情况 ........................................................................ 14 （二）、流动负债构成情况 .................................................................................... 15 （三）、负债的增减变化 ........................................................................................ 15

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（四）、负债增减变化原因 .................................................................................... 16 （五）、权益的增减变化 ........................................................................................ 17 （六）、权益变化原因 ............................................................................................ 17

五、太龙药业公司偿债能力分析 ................................ 18

（一）、支付能力 .................................................................................................... 18 （二）、流动比率 .................................................................................................... 18 （三）、速动比率 .................................................................................................... 19 （四）、短期偿债能力变化情况 ............................................................................ 19 （五）、短期付息能力 ............................................................................................ 19 （六）、长期付息能力 ............................................................................................ 20 （七）、负债经营可行性 ........................................................................................ 20

六、太龙药业公司盈利能力分析 ................................ 21

（一）、盈利能力基本情况 .................................................................................... 21 （二）、内部资产的盈利能力 ................................................................................ 22 （三）、对外投资盈利能力 .................................................................................... 22 （四）、内外部盈利能力比较 ................................................................................ 22 （五）、净资产收益率变化情况 ............................................................................ 22 （六）、净资产收益率变化原因 ............................................................................ 23 （七）、资产报酬率变化情况 ................................................................................ 23 （八）、资产报酬率变化原因 ................................................................................ 23 （九）、成本费用利润率变化情况 ........................................................................ 23 （十）、成本费用利润率变化原因 ........................................................................ 24

七、太龙药业公司营运能力分析 ................................ 25

（一）、存货周转天数 ............................................................................................ 25 （二）、存货周转变化原因 .................................................................................... 25 （三）、应收账款周转天数 .................................................................................... 25 （四）、应收账款周转变化原因 ............................................................................ 26

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（五）、应付账款周转天数 .................................................................................... 26 （六）、应付账款周转变化原因 ............................................................................ 26 （七）、现金周期 .................................................................................................... 26 （八）、营业周期 .................................................................................................... 27 （九）、营业周期结论 ............................................................................................ 27 （十）、流动资产周转天数 .................................................................................... 27 （十一）、流动资产周转天数变化原因 ................................................................ 28 （十二）、总资产周转天数 .................................................................................... 28 （十三）、总资产周转天数变化原因 .................................................................... 28 （十四）、固定资产周转天数 ................................................................................ 29 （十五）、固定资产周转天数变化原因 ................................................................ 29

八、太龙药业公司发展能力分析 ................................ 30

（一）、可动用资金总额 ........................................................................................ 30 （二）、挖潜发展能力 ............................................................................................ 31

九、太龙药业公司经营协调分析 ................................ 32

（一）、投融资活动的协调情况 ............................................................................ 32 （二）、营运资本变化情况 .................................................................................... 33 （三）、经营协调性及现金支付能力 .................................................................... 33 （四）、营运资金需求的变化 ................................................................................ 33 （五）、现金支付情况 ............................................................................................ 33 （六）、整体协调情况 ............................................................................................ 34

十、太龙药业公司经营风险分析 ................................ 35

（一）、经营风险 .................................................................................................... 35 （二）、财务风险 .................................................................................................... 35

十一、太龙药业公司现金流量分析 .............................. 37

（一）、现金流入结构分析 .................................................................................... 37 （二）、现金流出结构分析 .................................................................................... 38

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（三）、现金流动的协调性评价 ............................................................................ 39 （四）、现金流动的充足性评价 ............................................................................ 40 （五）、现金流动的有效性评价 ............................................................................ 40 （六）、自由现金流量分析 .................................................................................... 42

十二、太龙药业公司杜邦分析 .................................. 43

（一）、资产净利率变化原因分析 ........................................................................ 43 （二）、权益乘数变化原因分析 ............................................................................ 43 （三）、净资产收益率变化原因分析 .................................................................... 43

声 明 .................................................... 44

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前 言

太龙药业公司2020年营业收入为141,709.73万元，与2019年的131,181.48万元相比有较大幅度增长，增长了8.03%。2020年净利润为2,759.58万元，与2019年的4,256.72万元相比大幅下降，下降了35.17%。

公司2020年营业成本为141,168.74万元，与2019年的128,043.45万元相比大幅增长，增长了10.25%。2020年销售费用为10,225.万元，与2019年的17,697.84万元相比大幅下降，下降了42.22%。2020年管理费用为10,911.61万元，与2019年的11,609.31万元相比大幅下降，下降了6.01%。2020年财务费用为6,765.34万元，与2019年的6,7.67万元相比有较大幅度增长，增长了1.77%。

公司2020年总资产为338,939.47万元，与2019年的293,124.62万元相比有较大幅度增长，增长了15.63%。2020年流动资产为188,237.49万元，与2019年的175,965.87万元相比有较大幅度增长，增长了6.97%。

公司2020年负债总额为185,882.39万元，与2019年的150,334.04万元相比大幅增长，增长了23.65%。2020年所有者权益为153,057.08万元，与2019年的142,790.57万元相比有较大幅度增长，增长了7.19%。

公司2020年流动比率为1.2517，与2019年的1.8347相比大幅下降，下降了0.583。2020年速动比率为1.0202，与2019年的1.522相比大幅下降，下降了0.5018。虽然公司当期速动比率大幅下降，但仍高于行业较好水平，用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。

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公司2020年营业利润率为2.33%，与2019年的3.85%相比有较大幅度下降，下降了1.52个百分比。2020年资产报酬率为3.07%，与2019年的3.95%相比有较大幅度下降，下降了0.88个百分比。2020年净资产收益率为1.87%，与2019年的3.02%相比有较大幅度下降，下降了1.15个百分比。

公司2020年资产周转天数为816.23天，2019年为802.2492天，2020年比2019年增长13.9808天。2020年流动资产周转天数为470.3221天，2019年为484.4852天，2020年比2019年缩短14.1631天。2020年营业周期为215.11天，2019年为219.87天，2020年比2019年缩短4.76天。

公司2020年新创造的可动用资金总额为2,759.58万元。

公司2020年营运资本为37,849.35万元，与2019年的80,056.87万元相比大幅下降，下降了52.72%。

公司2020年的盈亏平衡点为负19,741,026.69万元，公司处于亏损状态，经营业务很不安全，经营风险较大。

公司2020年经营现金净流量为7,342.76万元，投资现金净流量为负18,884.80万元，筹资现金净流量为20,957.19万元。

公司资产净利率为0.87%，与上期相比，有下降趋势。公司权益乘数为221.45%，与上期相比，有上升趋势。

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一、太龙药业公司实现利润分析

利润分析是以一定时期的利润计划为基础，计算利润增减幅度，查明利润变动原因和提出增加利润的措施等工作。通过利润分析可促进企业在遵守国家方针和财经纪律的情况下，改善经营管理，挖掘内部潜力，厉行增产节约，降低产品成本，提高利润水平。利润分析包括利润总额分析和利润率分析。

利润总额分析是指以本期实际利润总额与计划相比，考察利润总额计划的完成情况。与上年同期相比，考察利润总额的增长速度，分析利润总额中各构成部分的变动情况。

（一）、公司利润总额分析

太龙药业2020年实现利润为2,923.97万元，与2019年的4,731.69万元相比大幅下降，下降了38.2%。公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。

（二）、主营业务的盈利能力

主营业务盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的主营业务盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。盈利能力是其生存与发展的条件及保证。

从主营业务收入和成本的变化情况来看，太龙药业2020年主营业务收入净

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额为141,709.73万元，与2019年的131,181.48万元相比有较大幅度增长，增长了8.03%。2020年主营业务成本为141,168.74万元，与2019年的128,043.45万元相比大幅增长，增长了10.25%。公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，但成本的增长幅度大于收入的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。

2019-2020年实现利润增减情况表

2020年 项目名称 数值(万元) 销售收入 实现利润 营业利润 投资收益 营业外利润 补贴收入 141709.73 2923.97 3298.91 466.37 -374.94 0 增长率(%) 8.03 -38.20 -34.72 -44.79 -16.39 0 2019年 数值(万元) 131181.48 4731.69 5053.85 844.79 -322.15 0 增长率(%) 9.79 141.02 144.68 233.92 -44.49 0 （三）、利润真实性判断

从报表数据来看，太龙药业2020年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。

（四）、利润总结分析

在市场份额扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，公司未能在

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扩大销售规模的同时提高企业的利润水平，应注意收入增加而利润减少所隐藏的经营风险。

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二、太龙药业公司成本费用分析

成本费用一般都是指企业在日常经营活动中所产生的各种资金消耗。成本费用能反映出工作的质量，是推动企业提高经营管理水平的手段。有效的成本分析能让企业在激烈的市场竞争中提高竞争力，促使企业激发活力。成本管理是企业发展的重要内容，成本分析的不当会导致未将费用合理分摊到不同产品而导致定价失误，从此长期陷入亏损的怪圈。

（一）、成本构成情况

成本结构亦称成本构成，产品成本中各项费用所占的比例或各成本项目占总成本的比重。当某种生产因素成本占企业总成本比重愈高，该生产因素便成为企业主要风险。

成本结构可以反映产品的生产特点，从各个费用所占比例看，有的大量耗费人工，有的大量耗用材料，有的大量耗费动力，有的大量占用设备引起折旧费用上升等。成本结构在很大程度上还受技术发展、生产类型和生产规模的影响。

2020年太龙药业成本费用总额为169,071.58万元，其中：主营业务成本为141,168.74万元，占成本总额的83.50%；销售费用为10,225.万元，占成本总额的6.05%；管理费用为10,911.61万元，占成本总额的6.45%；财务费用为6,765.34万元，占成本总额的4%。

2019-2020年成本构成表

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2020年 项目名称 数值(万元) 成本费用总额 主营业务成本 销售费用 管理费用 财务费用 主营业务税金及附加 其他 169071.58 141168.74 10225. 10911.61 6765.34 741.29 0 百分比(%) 100 83.50 6.05 6.45 4 0.44 0 数值(万元) 163998.27 128043.45 17697.84 11609.31 67.67 833.49 0 百分比(%) 100 78.08 10.79 7.08 4.05 0.51 0 2019年 （二）、销售费用变化及合理化评判

太龙药业2020年销售费用为10,225.万元，与2019年的17,697.84万元相比，大幅下降，下降了42.22%。2020年销售费用大幅度下降，但销售收入却获得了一定幅度的增长，说明公司采取的销售战略较为成功，销售业务的管理水平显著提高。

（三）、管理费用变化及合理化评判

太龙药业2020年管理费用为10,911.61万元，与2019年的11,609.31万元相比，大幅下降，下降了6.01%。2020年管理费用占销售收入的比例为7.70%，与2019年的8.85%相比，下降了1.15个百分点。但并没有带来经济效益的相应提高，应该进一步分析控制管理费用的必要性。

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（四）、财务费用的合理化评判

太龙药业2020年财务费用为6,765.34万元，与2019年的6,7.67万元相比有较大幅度增长，增长了1.77%。

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三、太龙药业公司资产结构分析

资产结构，是指企业进行投资中各种资产的构成比例，主要是指固定投资和证券投资及流动资金投放的比例。资产结构管理的重点，在于确定一个既能维持企业正常开展经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来更多利润的流动资金水平。

（一）、资产构成基本情况

太龙药业2020年资产总额为338,939.47万元，其中：流动资产为188,237.49万元，主要分布在应收账款、货币资金、存货等环节，分别占公司流动资产合计的25.92%、25.%和18.49%。非流动资产为150,701.98万元，主要分布在其他资产和长期投资，分别占公司非流动资产的100%和1.30%。

2020年资产构成各项增量表

项目名称 流动资产 长期投资 固定资产 无形及递延资产 其他资产 2020年 12,271.62 -26.75 0 0 33,3.23

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2019-2020年资产构成表

2020年 项目名称 数值(万元) 总资产 流动资产 长期投资 固定资产 无形及递延资产 其他资产 3339.47 188237.49 1963.37 0 0 150701.98 百分比(%) 100 55. 0.58 0 0 44.46 2019年 数值(万元) 293124.62 175965.87 1990.12 0 0 117158.75 百分比(%) 100 60.03 0.68 0 0 39.97 （二）、流动资产构成特点

公司流动资产中被别人占用的资产数额较大，约占公司流动资产的30.09%，应当加强应收账款的管理，提高应收账款的质量，减少坏账的发生。

2019-2020年流动资产构成表

2020年 项目名称 数值(万元) 流动资产 存货 应收账款

2019年 数值(万元) 175965.87 29994.87 52722.14 百分比(%) 100 17.05 29.96 百分比(%) 100 18.49 25.92 188237.49 34814.37 48799.14 10

其他应收款 短期投资 应收票据 货币资金 其他流动资产 7833.04 0 0 48731.60 27313.34 4.16 0 0 25. 14.51 18373.33 0 0 39816.45 17419.08 10.44 0 0 22.63 9.90 2020年流动资产构成各项增量表

项目名称 存货 应收账款 其他应收款 短期投资 应收票据 货币资金 其他流动资产 2020年 4,819.50 -3,923 -10,0.29 0 0 8,915.15 9,4.26 （三）、资产增减变化

2020年资产总额为338,939.47万元，与2019年的293,124.62万元相比有较大幅度增长，增长了15.63%。

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（四）、总资产增减变化原因

具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：其他资产增加33,3.23万元；存货增加4,819.50万元；货币资金增加8,915.15万元；其他流动资产增加9,4.26万元；共计增加57,172.14万元。以下项目的变动使资产总额减少：长期投资减少26.75万元；应收账款减少3,923万元；其他应收款减少10,0.29万元；共计减少14,490.04万元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长42,682.10万元。

（五）、资产结构的合理化评判

从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2020年应收账款的占比情况基本合理。其他应收款占比过高。存货的占比情况基本合理。固定资产有老化的趋势。2020年企业不合理占用的资金数额较大，经营活动资金紧张，资产结构不太合理，应当调整。

（六）、资产结构的变动情况

2020年与2019年相比，2020年应收账款占收入的比例下降，其他应收款占收入的比例下降。总而言之，与2019年相比，资产结构并没有明显的恶化或改善的情况。

2019-2020年主要资产项目变化情况表

2020年 项目名称 数值(万元)

2019年 数值(万元) 增长率(%) 增长率(%) 12

流动资产 长期投资 固定资产 存货 应收账款 货币资金

188237.49 1963.37 0 34814.37 48799.14 48731.60 6.97 -1.34 0 16.07 -7.44 22.39 175965.87 1990.12 0 29994.87 52722.14 39816.45 2.14 -85.76 -100 1.41 19.04 -40.58

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四、太龙药业公司负债及权益结构分析

公司负债及权益结构指一个公司负债及权益的数量以及比例。具体比例对应资产比例，资本比例，权益比例。资金结构主要是指在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。但仅仅关注权益资金和负债资金的比例关系是不够的，因为即使权益资金和负债资金的结构合理，如果负债资金内部结构不合理，同样也会引发财务危机。

（一）、负债及权益构成基本情况

太龙药业2020年负债总额为185,882.39万元，资本金为57,388.63万元，所有者权益为153,057.08万元，资产负债率为.84%。在负债总额中，流动负债为150,388.14万元，占负债和权益总额的44.37%；付息负债合计占资金来源总额的32.61%。

2019-2020年负债及权益构成表

2020年 项目名称 数值(万元) 负债及权益总额 所有者权益 流动负债 3339.47 153057.08 150388.14 百分比(%) 100 45.16 44.37 2019年 数值(万元) 293124.62 142790.57 95909 百分比(%) 100 48.71 32.72

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长期负债 少数股东权益 394.25 7715.56 10.47 2.28 425.05 5290.14 18.57 1.80 （二）、流动负债构成情况

在流动负债的构成中，短期借款占49.%、其他流动负债占31.85%、应付账款占13.41%，其中短期借款占最大的比例。

2020年流动负债各项增量表

项目名称 短期借款 应付账款 应付票据 其他应付款 应交税金 预收账款 其他流动负债 2020年 17,531.51 7,392.71 -500 -2,779.69 -528.81 -10,6.74 43,910.16 （三）、负债的增减变化

太龙药业2020年负债总额为185,882.39万元，与2019年的150,334.04万元相比大幅增长，增长了23.65%。公司负债规模有大幅度的增加，相应的负债压

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力也有大幅度的上升。

2019-2020年负债变化情况表

2020年 项目名称 数值(万元) 负债总额 短期借款 应付账款 其他应付款 长期负债 其他负债 185882.39 75021.51 20171.20 4663.12 394.25 50532.31 增长率(%) 23.65 30.49 57.85 -37.35 -34.78 177.69 2019年 数值(万元) 150334.04 57490 12778.49 7442.81 425.05 18197.69 增长率(%) 4.10 -6.15 -14.90 785.33 1259.97 -71.25 （四）、负债增减变化原因

具体来说，使负债总额增加的项目包括：短期借款增加17,531.51万元；应付账款增加7,392.71万元；其他流动负债增加43,910.16万元；合计增加68,834.38万元。使负债总额减少的项目包括：应付票据减少500万元；其他应付款减少2,779.69万元；应交税金减少528.81万元；预收账款减少10,6.74万元；长期负债减少18,930.80万元；合计减少33,286.04万元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共增长35,8.34万元。

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（五）、权益的增减变化

太龙药业2020年所有者权益为153,057.08万元，与2019年的142,790.57万元相比有较大幅度增长，增长了7.19%。

2019-2020年所有者权益变化表

2020年 FALSE 数值(万元) 所有者权益 资本金 资本公积 盈余公积 未分配利润 153057.08 57388.63 58814.12 5090.71 18425.35 增长率(%) 7.19 0 -18.37 0 18.86 2019年 数值(万元) 142790.57 57388.63 72048.18 5090.71 15501.26 增长率(%) 2. 0 10.37 0 69.31 （六）、权益变化原因

具体来说，使所有者权益增加的项目包括：未分配利润增加2,924.09万元；合计增加2,924.09万元。使所有者权益减少的项目包括：资本公积减少13,234.06万元；合计减少13,234.06万元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共减少10,309.97万元。

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五、太龙药业公司偿债能力分析

企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。

（一）、支付能力

从支付能力来看，太龙药业2020年的日常现金支付比较紧张，主要依靠短期借款。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司没有充足的资金偿还短期债务，需要依靠借新债还旧债。

（二）、流动比率

从总体上来看，太龙药业的流动比率有上升的趋势，这有利于公司的发展。从变化情况来看，太龙药业2020年流动比率为1.2517，与2019年的1.8347相比大幅下降，下降了0.583。2020年流动比率比2019年大幅下降的主要原因是：2020年流动资产为188,237.49万元，与2019年的175,965.87万元相比有所增长，增长了6.97%。2020年流动负债为150,388.14万元，与2019年的95,909万元相比大幅增长，增长了56.8%。流动资产的增长速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率大幅下降。当期流动比率大幅下降，与行业较好水平相比偏低，公司偿债能力不足。

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（三）、速动比率

从总体上来看，太龙药业的速动比率有上升的趋势，这有利于公司的发展。其中2020年速动比率为1.0202，与2019年的1.522相比大幅下降，下降了0.5018。2020年速动比率比2019年大幅下降的主要原因是：2020年速动资产为153,423.12万元，与2019年的145,971万元相比有所增长，增长了5.11%。2020年流动负债为150,388.14万元，与2019年的95,909万元相比大幅增长，增长了56.8%。速动资产的增长速度慢于流动负债的增长速度，致使速动比率大幅下降。虽然公司当期速动比率大幅下降，但仍高于行业较好水平，用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。

（四）、短期偿债能力变化情况

公司偿债能力下降，偿债压力上升，主要是由经营业务创造现金的能力下降引起的，说明流动负债占资金来源的比例提高。

（五）、短期付息能力

从短期的角度来看，太龙药业经营活动的资金主要来源是短期借款，要全部偿还短期债务本息会有一定困难。

2018-2020年偿债能力指标表

项目名称 流动比率

2020年 1.25 2019年 1.83 2018年 1.23 19

速动比率 利息保障倍数 资产负债率 流动资产周转率 1.02 1.43 0.55 0.78 1.52 1.71 0.51 0.75 1.02 -1.23 0.51 1.39 （六）、长期付息能力

从盈利的角度来看，公司盈利对利息的保障倍数为1.4322倍。公司盈利能力对利息支付的保障程度稍低。

（七）、负债经营可行性

从资本结构和资金成本的角度出发，太龙药业2020年的付息负债为75,021.51万元，实际借款利率水平为9.02%，公司的财务风险系数为3.3138。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，公司增加负债进行经营不会增加公司的盈利能力水平，相反会降低公司现在的盈利能力水平。

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六、太龙药业公司盈利能力分析

盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。因此，分析上市公司盈利能力时，应当排除以下因素：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累计影响等。

反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有主营业务利润率、营业利润率、成本费用利润率、资产报酬率、净资产收益率、经营性资产利润率益率等。

（一）、盈利能力基本情况

盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。

太龙药业2020年的营业利润率为2.33%，资产报酬率为3.07%，净资产收益率为1.87%，成本费用利润率为1.73%。公司实际投入到自身经营业务的资产为312,432.49万元，经营资产的收益率是1.06%，对外投资的收益率是23.75%。

2018-2020年盈利能力指标表（%）

项目名称 主营业务利润率 2020年 2.33 2019年 3.85 2018年 -9.47

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营业利润率 成本费用利润率 资产报酬率 净资产收益率 经营性资产利润率 对外投资收益率 2.33 1.73 3.07 1.87 1.06 23.75 3.85 2. 3.95 3.02 1.87 100 -9.47 -7.13 -4.49 -16.60 -4.24 100 （二）、内部资产的盈利能力

太龙药业2020年经营性资产利润率为1.06%，与2019年的1.87%相比有较大幅度下降，下降了0.81个百分比。

（三）、对外投资盈利能力

没有对外投资或投资收益为零。

（四）、内外部盈利能力比较

从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，对外投资的收益率大于内部经营资产收益率和公司实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力很好。但是内部经营资产收益率小于公司实际贷款利率，公司应该调整经营策略。

（五）、净资产收益率变化情况

2020年净资产收益率为1.87%，与2019年的3.02%相比有较大幅度下降，

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下降了1.15个百分比。

（六）、净资产收益率变化原因

2020年净资产收益率比2019年下降的主要原因是：2020年净利润为2,759.58万元，与2019年的4,256.72万元相比大幅下降，下降了35.17%。2020年平均所有者权益为147,923.83万元，与2019年的140,955.53万元相比有较大幅度增长，增长了4.94%。净利润下降而平均所有者权益增长，致使净资产收益率下降。

（七）、资产报酬率变化情况

2020年资产报酬率为3.07%，与2019年的3.95%相比有较大幅度下降，下降了0.88个百分比。

（八）、资产报酬率变化原因

2020年资产报酬率比2019年下降的主要原因是：2020年息税前利润为9,6.31万元，与2019年的11,379.36万元相比大幅下降，下降了14.85%。2020年平均总资产为316,032.05万元，与2019年的288,329.43万元相比大幅增长，增长了9.61%。息税前利润下降而平均总资产增长，致使资产报酬率下降。

（九）、成本费用利润率变化情况

2020年成本费用利润率为1.73%，与2019年的2.%相比有较大幅度下降，下降了1.16个百分比。2020年期间费用经济效益为10.48%，与2019年的13.16%

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相比有较大幅度下降，下降了2.68个百分比。

（十）、成本费用利润率变化原因

2020年成本费用利润率比2019年下降的主要原因是：2020年实现利润为2,923.97万元，与2019年的4,731.69万元相比大幅下降，下降了38.2%。2020年成本费用总额为169,071.58万元，与2019年的163,998.27万元相比有较大幅度增长，增长了3.09%。实现利润下降而成本费用总额增长，致使成本费用利润率下降。

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七、太龙药业公司营运能力分析

营运能力指的是企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。这些比率揭示了企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源管理、运用的效率高低。企业资产周转越快，流动性越高，企业的偿债能力越强，资产获取利润的速度就越快。

（一）、存货周转天数

太龙药业2020年存货周转天数为84.0136天，2019年为84.9083天，2020年比2019年缩短0.47天。

（二）、存货周转变化原因

2020年存货周转天数比2019年缩短的主要原因是：2020年平均存货为32,404.62万元，与2019年的29,786.16万元相比有较大幅度增长，增长了8.79%。2020年主营业务成本为141,168.74万元，与2019年的128,043.45万元相比有较大幅度增长，增长了10.25%。平均存货的增长速度慢于主营业务成本的增长速度，致使存货周转天数缩短。收入和存货均在增长，但收入增长速度快于存货的增长速度，存货水平基本合理。

（三）、应收账款周转天数

太龙药业2020年应收账款周转天数为131.1018天，2019年为134.9607天，

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2020年比2019年缩短3.85天。

（四）、应收账款周转变化原因

2020年应收账款周转天数比2019年缩短的主要原因是：2020年平均应收账款为50,760.万元，与2019年的48,505.07万元相比有较大幅度增长，增长了4.65%。2020年营业收入为141,709.73万元，与2019年的131,181.48万元相比有较大幅度增长，增长了8.03%。公司应收账款周转速度在加快，同时盈利能力水平也在提高。

（五）、应付账款周转天数

太龙药业2020年应付账款周转天数为42.7134天，2019年为39.616天，2020年比2019年增长3.0974天。

（六）、应付账款周转变化原因

2020年应付账款周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均应付账款为16,474.85万元，与2019年的13,7.45万元相比有较大幅度增长，增长了18.55%。2020年主营业务成本为141,168.74万元，与2019年的128,043.45万元相比有较大幅度增长，增长了10.25%。

（七）、现金周期

太龙药业2020年现金周转天数为114.3485天，2019年为148.6183天，2020年比2019年缩短34.2698天。

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（八）、营业周期

太龙药业2020年营业周期为215.11天，2019年为219.87天，2020年比2019年缩短4.76天。

2018-2020年营运能力指标表（天）

项目名称 存货周转天数 应付账款周转天数 应收账款周转天数 营业周期 2020年 84.01 42.71 131.10 215.11 2019年 84.91 39.62 134.96 219.87 2018年 41.11 20.87 67.65 108.76 （九）、营业周期结论

从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司经营活动占用的资金有所下降，营运能力有所提高。

（十）、流动资产周转天数

太龙药业2020年流动资产周转天数为470.3221天，2019年为484.4852天，2020年比2019年缩短14.1631天。

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（十一）、流动资产周转天数变化原因

2020年流动资产周转天数比2019年缩短的主要原因是：2020年平均流动资产为182,101.68万元，与2019年的174,124.62万元相比有较大幅度增长，增长了4.58%。2020年营业收入为141,709.73万元，与2019年的131,181.48万元相比有较大幅度增长，增长了8.03%。平均流动资产的增长速度慢于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数缩短。

（十二）、总资产周转天数

太龙药业2020年资产周转天数为816.23天，2019年为802.2492天，2020年比2019年增长13.9808天。公司资产规模有较大幅度的增长，但营业收入却没有相应的增长，致使公司总资产的周转速度下降。

2018-2020年资产周转速度表（天）

项目名称 资产周转天数 固定资产周转天数 流动资产周转天数 现金周转天数 2020年 816.23 0 470.32 114.35 2019年 802.25 65.18 484.49 148.62 2018年 433.09 71.57 263.16 102.36 （十三）、总资产周转天数变化原因

2020年总资产周转天数比2019年增长的主要原因是：2020年平均总资产为

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316,032.05万元，与2019年的288,329.43万元相比大幅增长，增长了9.61%。2020年营业收入净额为141,709.73万元，与2019年的131,181.48万元相比有较大幅度增长，增长了8.03%。

（十四）、固定资产周转天数

太龙药业2020年固定资产周转天数为0天，2019年为65.1844天，2020年比2019年缩短65.1844天。

（十五）、固定资产周转天数变化原因

2020年固定资产周转天数比2019年缩短的主要原因是：2020年平均固定资产净额为0万元，与2019年的23,427.34万元相比成倍下降，下降了1倍。2020年营业收入为141,709.73万元，与2019年的131,181.48万元相比有较大幅度增长，增长了8.03%。

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八、太龙药业公司发展能力分析

企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业发展能力衡量的核心是企业价值增长率。企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境、企业内在素质及资源条件等。

企业可动用的资金总额是企业当期实际现金收入和企业实际支出之差，即企业可动用资金总额等于企业各项利润加折旧费、加固定资产盘亏、减未发生坏帐、减企业未收到现金的收入（如固定资产盘盈）。企业期末自我发展能力也就是企业可动用资金总额，减去本期新增加的流动资金需求及上缴所得税和年终分红。企业可动用的资金总额，因而同时也是企业拥有的真正现金支付能力，是企业现金支付能力的累计结存额。

（一）、可动用资金总额

太龙药业2020年新创造的可动用资金总额为2,759.58万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会影响企业生产经营活动；相反，如果企业的新增的投资超过这一数额时，在没有其它外部资金来源的情况下，必然会占用生产经营活动的资金，从中消耗一部分营运资本，引起经营活动的资金紧张。

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（二）、挖潜发展能力

从企业流动资产周转速度来看，现在流动资产周转率为0.7782，如果能够让公司流动资产周转速度提高0.05次，则可以缩短流动资产占用天数28.39天，由此可以节约10,993.68万元资金，用于企业今后发展。

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九、太龙药业公司经营协调分析

企业的经营协调，从财务角度来看，是指企业经营业务的各个环节，包括投资、融资、生产、采购、销售、资金支付和结算等环节，其资金占用和资金来源之间的相互协调。这种协调，从资金的角度来看，是企业各个环节的资金占用和资金来源要在时间上和数量上相互协调。这种协调。不但要求在某一时点上保持静态的协调，而且要求在某一期间保持动态的协调。如果不协调，在日常工作中就会表现为资金紧张。

（一）、投融资活动的协调情况

从长期投资和融资的角度出发，太龙药业长期投、融资活动能给企业带来37,849.35万元的营运资本，投融资活动是协调的。

2019-2020年营运资本增减变化表

2020年 项目名称 数值(万元) 营运资本 所有者权益 少数股东权益 长期负债 37849.35 153057.08 7715.56 394.25 增长率(%) -52.72 7.19 45.85 -34.78 2019年 数值(万元) 80056.87 142790.57 5290.14 425.05 增长率(%) 151.19 2. 1950.36 1259.97

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固定资产 长期投资 其它长期资产 0 1963.37 98.97 0 -1.34 9.28 0 1990.12 5031.85 -100 -85.76 163.14 （二）、营运资本变化情况

太龙药业2020年营运资本为37,849.35万元，与2019年的80,056.87万元相比，下降了42,207.52万元。营运资本快速下降，支付能力也跟着下降，应该密切关注经营活动资金占用情况，防止经营形势进一步恶化。

（三）、经营协调性及现金支付能力

从太龙药业经营业务的资金协调的角度出发，公司经营业务正常开展，需要企业提供44,393.26万元的流动资金。但公司投融资活动没能给经营活动提供充足的资金，经营活动是不协调的。

（四）、营运资金需求的变化

2020年营运资金需求为44,393.26万元，与2019年的81,590.42万元相比大幅下降，下降了45.59%。营运资金占用下降，销售收入却在增长，经营活动管理效率有提高，经营形势有改善。

（五）、现金支付情况

从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，需要流动资金44,393.26万元，企业通过长期性投融资活动准备了37,849.35万元的营运资金，但这部分

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资金不能满足企业经营活动的资金需求，结果出现了支付困难，现金支付能力为负6,3.91万元，企业的日常支付主要依靠短期借款来维持。

（六）、整体协调情况

从两期的情况来看，企业的经营活动的资金需求没有得到满足，企业资金持续紧张。

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十、太龙药业公司经营风险分析

公司经营风险分析是通过分析企业主营业务收入、成本费用、利润等指标测算出盈亏平衡点、营业安全水平、经营风险系数、财务风险系数等四个指标，从而分析企业的经营及财务存在的风险。

（一）、经营风险

太龙药业2020年的主营业务经营成本大于经营收入，公司处于亏损状态，经营业务很不安全，经营风险较大。

（二）、财务风险

从资本结构和资金成本的角度出发，太龙药业2020年的付息负债为75,021.51万元，实际借款利率水平为9.02%，公司的财务风险系数为3.3138。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，公司增加负债进行经营不会增加公司的盈利能力水平，相反会降低公司现在的盈利能力水平。

2019-2020年经营风险指标表

2020年 项目名称 数值(万元) 盈亏平衡点 营业安全水平

2019年 数值(万元) 2046656.98 -14.60 增长率(%) 827.84 -535.42 增长率(%) -10.55 1060. -19741026.69 140.31 35

经营风险系数 财务风险系数

3.18 3.31 -11.02 37.79 3.58 2.40 220.48 335.99

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十一、太龙药业公司现金流量分析

现金流量分析是对项目筹资、建设、投产运行到关闭整修的周期内，现金流出和流入的全部资金活动的分析。进行现金流量分析的第一步是按照建设和生产的规划进度与资金规划，计算出整个工程寿命期内各年的净现金流量，并按年排列现金流量计算表。第二步是把各年现金流量按次累计起来，绘制出累计现金流通图。累计现金流通图可直观、综合地表达工程项目的可行度，累计最大净现金支出额、投资回收期、总的净现金流量和净现值，以及按项目内部收益率计算的累计净现值曲线。现金流量分析对项目经济评价具有重要意义。

（一）、现金流入结构分析

太龙药业2020年现金流入总额为421,536.84万元，与2019年的277,605.93万元相比有较大幅度增长，增长了51.85%。公司公司的主要现金来源是：收回过去投资和变买现有资产，占公司当期现金流入总额的35.33%。而公司经营活动还能够实现收支平衡，说明公司正在进行结构性的大调整。经营业务产生的现金流量为140,458.27万元，占公司当期现金流入总额的33.32%。公司经营活动的现金支出小于现金收入，经营活动为企业带来了现金的增加。

2019-2020年现金流入结构表

2020年 项目名称 数值(万元)

2019年 数值(万元) 百分比(%) 百分比(%) 37

现金流入总额 销售商品 税金返还 收回投资 取得投资收益 长期资产处置 吸收投资 吸收借款 其他流入 421536.84 140458.27 0 1400 209.39 7.93 13051.50 0 1109.75 100 33.32 0 35.32 0.05 0 3.10 0 28.21 277605.93 130240.87 0 45687.01 195.82 10.02 73 0 101399.21 100 46.92 0 16.46 0.07 0 0.03 0 36.53 （二）、现金流出结构分析

太龙药业2020年现金流出总额为412,121.68万元，与2019年的305,190.25万元相比有较大幅度增长，增长了35.04%。现金流出最大的项目是投资所支付的现金，占现金流出总额的39.05%。

2019-2020年现金流出结构表

2020年 项目名称 数值(万元) 现金流出总额 购买原材料

2019年 数值(万元) 305190.25 82499.47 百分比(%) 100 27.03 百分比(%) 100 22.67 412121.68 93410.08 38

工资性支出 税金 资产购置 对外投资 偿还债务 利润分配 其他流出 21847.2 4986.27 0 160916.85 85271.01 66.74 39143.53 5.3 1.21 0 39.05 20.69 1.59 9.5 20593.31 5229.63 0 50874.75 91310 6053.57 48629.51 6.75 1.71 0 16.67 29.92 1.98 15.93 （三）、现金流动的协调性评价

2020年太龙药业公司投资活动需要的资金为18,884.80万元；经营活动创造的资金为7,342.76万元。公司经营活动所创造的现金不能满足投资活动所需要的资金，还需要公司筹集资金。2020年太龙药业从企业外部筹集的资金净额为20,957.19万元。满足了投资活动的资金缺口。

2019-2020年现金流量净额变化表

2020年 项目名称 数值(万元) 现金净流量 经营现金净流量 投资现金净流量

2019年 数值(万元) 0 4152.61 -12937.78 增长率(%) 0 -65.24 -.37 增长率(%) 0 76.82 -45.97 0 7342.76 -18884.8 39

筹资现金净流量 20957.19 211.48 -18799.15 -392.41 （四）、现金流动的充足性评价

2018-2020年现金偿债能力指标表

项目名称 现金流动负债比率 经营偿债能力 现金流动资产比率 经营还债期 债务偿还率 折旧影响系数 2020年 0.05 0.04 0.04 15.05 0.77 0.49 2019年 0.04 0.03 0.02 26.95 0.82 0.79 2018年 0.09 0.08 0.07 5.46 1.03 0.38 在公司经营活动创造的现金净流量中，有49.46%的现金来自于折旧资金，说明折旧对公司成本和现金流量的影响较大。从公司当期经营活动创造的现金流量来看，公司依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要15.05年，而公司债务偿还率为77.16%，按照本期债务偿还速度，还债期为1.30年。

（五）、现金流动的有效性评价

在销售收入中，有5.18%的是现金利润。说明公司经营活动创造现金的能力较强，拥有较强的\"造血\"功能。2020年销售现金收益率为5.18%，与2019年的3.17%相比有所增长，增长了2.01个百分比。经营活动的\"造血\"功能有所提高。

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2020年资产现金报酬率为0%，与2019年的0%相比变化不大。

2018-2020年现金盈利能力指标表

项目名称 销售现金收益率 资产现金报酬率 收益净现率 资本现金收益率 2020年 0.05 0 2.66 0.14 2019年 0.03 0 0.98 0.15 2018年 0.10 0 -1.03 0.15 在太龙药业2020年的销售收入中，现金销售收入占99.12%。销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2020年销售收现率为99.12%，与2019年的99.28%相比变化不大。从变化情况来看，公司2020年的销售收现能力变化不大。

2020年太龙药业经营活动应当得到的现金为15,783.74万元，而实际得到的现金为7,342.76万元，表明本期经营活动创造的收益有相当大部分被经营环节所占用，经营环节的管理效率急待提高。

2018-2020年现金管理效率指标表

项目名称 销售收现率 净收益营运指数 现金营运指数

2020年 0.99 3.28 0.47 2019年 0.99 2.42 0.24 2018年 1.01 0.56 0.77 41

（六）、自由现金流量分析

通过企业的努力经营，2020年创造的自由现金流量为657.70万元。

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十二、太龙药业公司杜邦分析

杜邦分析以净资产收益率为核心的财务指标，通过财务指标的内在联系，系统、综合的分析企业的盈利水平，具有很鲜明的层次结构，是典型的利用财务指标之间的关系对企业财务进行综合分析的方法。杜邦分析就是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。

（一）、资产净利率变化原因分析

与上期相比，资产净利率有下降趋势，由1.48%降低到0.87%，公司应当采取措施，加强成本控制、提高资产周转速度等，来提高资产净利率。

（二）、权益乘数变化原因分析

与上期相比，负债总额和资产总额都上升了，但是企业负债的上升幅度大于资产的上升幅度，所以资产负债率上涨了，由此使权益乘数由2.0528上升到2.2145。

（三）、净资产收益率变化原因分析

与上期相比，资产净利率有下降趋势，由1.48%降低到0.87%，权益乘数有上升趋势，由2.0528上升到2.2145，虽然权益乘数上升，但不能弥补资产净利率下降带来的影响，由此使净资产收益率由3.02%下降到1.87%。

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声 明

本报告中的信息均来源于本人认为可靠的已公开资料，但本人对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的数据如与上述公司数据有差别，应与上述公司所公布的数据为准。本报告只用作为企业财务财务人员对本企业财务数据分析模型样例交流使用，不作为任何投资参考使用。阅读本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本人不承担任何法律责任。

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本人可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本人没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。

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