第二章货币时间价值课后练习题

第二章货币时间价值课后练习题

第二章 货币时间价值课后练习题

1、大学生刘颖现将5000元存入银行，定期为3年，银行的存款利率为2%，按半年复利1次，问刘颖的这笔存款3年到期后能取出多少钱？

2、羽佳公司准备租赁办公设备，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：（1）立即会全部款项共计20万元；（2）从率4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；（3）第1年到第8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。要求：请你通过计算，代为选择比较合算的一种付款方案。

3、冀氏企业在第一年年初向银行借入100万元，在以后的10年里，每年年末等额偿还13.8万元，当年利率为6%时，10年的年金现值系数

的终值：（1）5年后，年利率5%；（2）10年后，年利率5%；（3）5年后，年利率10%。

9、未来收到10万元，请你分别计算在以下各种条件下2万元的现值：（1）距今天5年后收到，年利率4%；（2）距今天10年后收到，年利率5%；（3）距今天20年后收到，年利率8%。

第三章 风险价值课后练习题

1、倩倩公司拟进行股票投资，现有甲、乙两只股票可供选择，具体资料如表3-5所示。要求计算：

（1）甲、乙股票收益率的期望值、标准差。 （2）计算甲、乙股票收益标准离差率，并比较其风险大小。

（3）如果公司管理层时风险回避者，公司应试选择哪支股票进行投资？

表3-5 甲、乙两只股票收

益率概率分布情况

经济情况 概率 甲股票预期收乙股票预期益率 繁荣 复苏 一般 衰退

2、兰兰公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，已知三种股票的β系数分别为1.5、1.2和0.5，它们在投资组合下的投资比重为50%、30%和20%，同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。

要求计算：

（1）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。

（2）按照资本资产定价模型计算B股票的必要收益率。

（3）计算投资组合的β系数、风险收益率

收益率 50% 30% 10% -15% 0.3 0.2 0.3 0.2 60% 40% 20% -10%

和必要收益率。

3、假定资本资产定价模型成立，表3-6列示了三种股票、无风险资产和市场组合的有关资料，表中的数字是相关联的，要求计算表中用字母表示的数字。

表3-6 各种资产风险、收益关系数据 资产 必要收益率 标准差 与市场组合的相关系数 无风险资产 市场组合 甲股票 乙股票 丙股票

β系数 A B 0.22 0.16 0.31 C 0.1 D 0.15 E F G 0.65 H 0.2 I J 1.3 0.9 K

4、某项投资的预期收益率为8%,方差为0.005184，市场投资组合的预期收益率为10%，其标准差为0.2，无风险收益率为4%，要求判定该项投资的可行性。

5、假定无风险借、贷利率均为4%，风险性证券预期收益率为10%，标准差为5%， 为风险性证券比重， 为无风险借贷比重，要求计算完成表3-7.

表3-7 组合投资风险与收益计算表 投资组合 投资结构组合期望组合标准

（Wa,Wb） A B C D E F G H I

收益率E差 （ Rp） (0，100%) (25%,75%) (50%,50%) (75%,25%) (100%,0) (125%,-25%) (150%,-50%) (175%,-75%) (200%,-100%) 第四章 财务估价课后练习题

1、ABC公司前一次收益分配中每股派发现金股利0.元，某投资者欲购买该公司的股票，他预计ABC公司以后每年的股利将按照8%的固定比率增长。假设该股票的β系数为1.5，无风险收益率为5%，而市场所有股票的平均收益率为15%，要求：

（1）利用资本资产定价模型计算投资ABC公司股票的必要收益率。

（2）按照固定增长股票估价模型计算该公司股票的价值。

2、有一种5年期国库券，面值100元，票面利率5%,单利计息，到期一次还本付息。假设投资者要求的必要收益率8%，一年复利一次，问该债券的内在价值是多少？

3、假设甲公司未来3年的股利会高速增长，增长率达30%，随后，公司进入股利稳定不变阶段，公司新近支付的股利是每股现金股利3元，投资者要求的必要收益率为10%，请对该股票进行价值评估。

4、某债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，每半年付息一次，有一企业拟对该债券进行投资，期望最低收益率为12%，该债券的价格为920元，请计算并说明该企业是否进行债券投资？

5、甲、乙两家公司同时于XXX1年1月1日发行面值为1000元，票面利率为10%的5年期债券，甲公司债券规定利随本清，一次还本付息，不计复利，乙公司债券规定每年6月30日和12月31日付息，到期还本。要求：

（1）若XXX3年1月1日甲公司债券的必要

收益率为12%，市价为1050元，问甲公司债券是否被市场高估？

（2）若XXX3年1月1日乙公司债券必要收益率为12%，市价为1050元，问该资本市场是否完全有效？

（3）若XXX4年1月1日甲公司债券市价为1150元，计算XXX4年1月1日甲公司债券到期收益率（复利）

（4）若XXX4年1月1日乙公司债券市价为1020元，计算XXX4年1月1日乙公司债券到期收益率（复利）

（5）若丙公司XXX4年4月1日购入乙公司债券，必要收益率为12%，则该债券购买价格的上限为多少？

6、铭堃公司2010年的相关指标如下：每股净利润为2.4元，每股资本支出为1.2元，每股折旧为0.6元，每股销售收入为10元，每股营运资本为4元，每股营运资本增加为1元。预计在2011年-2015年间，其净利润增长率可保持在20%的水平。在此后的5年转换期中，净利润增长率将线性减少直至5%，随后保持不变。资本支出、折旧、营运资本和销售收入的预期增长率与净利润增长率相同。公司负债比率10%，这一预计不会改变，当前铭堃公司β值是1.3，并预计在2011-2015年间的高增长期保持不变，在此后的5年转换期中，铭堃公司的北β值将线性减少直至0.8，在稳定阶段β值保持0.8不变，短期国库券利率为2%，市场组合预期收益率为12%，试利用表4-7和表4-8来估计铭堃公司每股股权价值。

表4-7 铭堃公司高增长阶段股权

价值评估表 单位：元

年份 项目 1.净利润 2.资本支出 3.营运资本 2010 2011 2012 2013 2014 2015 4.营运资本增加 5.-资本支出X （1-负债率） 6.-营运资本增加 （1-负债率） 7.折旧X（1-负债 率） 8.股权自由现金 流量 9.股权资本成本 10.现值系数 11.现值 权价值

12.高增长阶段股

表4-8 铭堃公司转换阶段股权

价值评估表 单位：元 年份 项目 1.净利润增 长率 2.净利润 3.资本支出 4.营运资本 5.营运资本 增加 6.-资本支出 X（1-负债率） 7.-营运资本 增加X（1-负债率） 8.折旧 负债率） 10.股权自由 现金流量 11.β值

2010 2016 2017 2018 2019 2020 2021 9.折旧X（1-

12.股权资本 成本 13现值系 数. 14.现值 股权价值

15.转换阶段