【股票技术分析】技术分析与基本面分析的验证关系

【股票技术分析】技术分析与基本面分析的验证关系

【核心提示】在证券投资市场中，目前中国比较主流的分析方法有基本面分析、技术分析。至于哪一种方法更有用，两种分析方法的信徒一直争论了百十年，甚至相互质疑否定对方的存在价值。那么，这两种分析方法真的是水火不容吗？

其实，不论哪种分析体系都有其独特的优势和盲区。例如，基本面分析在对市场整体的较长周期走势的把握上比较适用，但是对于短周期的把握和买卖时机方面则有所欠缺；而技术分析在对相对较短的周期中更加适用，同时对于买卖时机的把握特点，若是把技术分析和基本面分析相结合使用应该是相互弥补的一种组合。

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如何真正有效的使用两者之间的组合呢？ 一、基本分析与技术分析

技术分析的核心内容是——分析证券市场的市场行为表现而推测未来的趋势走向；而基本分析的本质则是——上市公司的经营状况和经营业绩决定股票价格走势。技术分析和基本分析有内在的关联性。我们可以从三个方面来理解。

1.经营状况反映股价的长期趋势走向

长期的股价趋势走向是企业经营情况的真实反映，股价的上下波动就是围绕其实质价值而产生的。股价未来的变化将是公司的内在价值变化的体现。

证券市场之中的价格是对企业本身的实质价值更好的体现，它是众多投资者共同投票、共同评价的结果。对于一个困难重重，经营上大幅亏损的公司而言，其实质价值甚至可能会低于帐面资产（包括有形资产和无形资产两部分）价值，而对于一个发展前景很好、业绩优良、成长性很高的公司而言，其实质价值则可能远大于帐面资产价值。

股价围绕实质价值上下波动，而不会根据帐面价值进行所谓的价值回归。 2.业绩提升是股价上涨的核心原动力

当一家公司的经营业绩大幅上升时，未来的股息收入也会大幅增长，根据现金流贴现模型计算，则公司的实质价值也会增加，从而使二级市场股价的长期水

平随之上升，于是K线图就形成了上升趋势行情。即股价的长期趋势对应企业的成长能力或成长潜力。也就说，基本因素与技术图表之间形成了一种对应的关系，即在基本分析与技术分析之间搭起了一座桥梁。

基本因素与技术图表其实是一物两面的关系，是本质与表象的关系。基本因素是本质的，而技术图表是表象，这说明基本分析和技术分析其实是可以统一的。在个股的宏观趋势分析方面，两者的分析结果是一致的。

3.心理预期让股价贴现未来

以上观点只考虑公司经营业绩对股价的决定作用，忽略了投资者的心理因素对股市的影响，不能反映股价涨跌的全貌。因为当上市公司的成长性很高时，广大的投资者就持很乐观的态度，于是大家纷纷加入到抢购的行列，形成抢购浪潮，加上主力的推波助澜，从而推动股价大幅上涨，甚至远远超过了股票的实质价值。

在二级市场上的表现方面，如果股价的长期趋势是上升的，则个股表现为大牛股行情。一只股票之所以能够表现出大牛股的行情，首先必有高成长性的业绩做支持或者未来有高速成长的潜力，说明企业进入良性发展之路。随着公司的持续不断地运作经营，公司的内在价值会不断地上升，股价的长期趋势也会不断上升，而且成长性越强，上升趋势的气势也就越强。在具备这一条件的前提下，主力才会建仓并拉升。

就大牛股本质而言，由于企业的发展潜力本身是无限的，只要企业仍有高成长性，仍有生命力，则公司的内在价值就会越来越大，股价的长期趋势就会越升越高，越升越强，谁也不知顶在那里。 以上的三个要点，对于树立正确的投资理念具有十分重要的意义。但是这套理论的缺陷不适于概念题材炒作。最后说明一点，股票的长期趋势取决于当前的价值和末来的成长性。

二、技术分析的奥秘及作用

市场中信息不对称的现象经常出现，多数市场参与者也常有非理性的行为。技术分析投资者的优势正是通过对股价变动的分析，发现少数信息优先者的行为，而比其他投资者更快地做出反应。技术分析法试图利用股价过去的行为对其今后的走向做出预测，它认为决定股价的根本因素是股票在市场中的供需关系，而不是其内在价值。

对于包括作者在内的许多短期投资者来说，技术分析法是交易决策的基础，是长期盈利的保证。多年的经验可以说明，股票市场中的确存在着一些可利用的规律，其成功率之高和稳定性之久。技术分析投资者的优势正是通过对股价变动的分析，发现少数信息优先者的行为，而比其他投资者更快地做出反应。人类贪婪和恐惧的心理永远不可能改变，技术分析投资者可以从股价的变化中，发现多数市场参与者改不掉的习惯，进行有针对性操作而获得超常回报。 为了找到技术分析法的秘密，我们首先必须认识到，每一个依靠技术分析的投资者都必须通过自己的摸索发展出一套个体化的、以统计学为指导思想的交易系统。根据对历史数据的检验，交易系统的每个买卖信号必须同时估计出信号正确的几率，正确时的平均利润和错误时的平均亏损，以及信号出现频率和相应的年收益率。

在找到了一个成功的交易模型后，投资者还要建立一套合理的资金管理方法，确定在每一笔交易上投放适当的资金比例。技术分析者对股票的合理价值没有把握，因此对每一笔交易都要有明确的止损条件。进入交易后，一旦股价到达止损点或其技术状态受破坏，就必须立即出手，绝不能犹豫。

为了充分利用交易模型在统计意义上的优势，技术分析投资者必须进行频繁的短期交易，因此交易成本对盈利情况有巨大影响。交易资金量越大，股票的流动性越低，短期交易对市场的影响就越大，相应的交易成本也就越高。技术分析交易系统一般更适合于资金量不大、运作灵活的投资者，这是规模较大的基金无法有效利用技术分析法的真正原因。 因为短期交易是个“零和游戏”，技术分析投资者的超常利润正是来源于没有信息优势和有非理性行为的其他投资者。技术分析投资者的短期运作加快了信息传播的速度，抑止了非理性行为的发生，最终提高了市场的效率，而能在市场中长期盈利正是他们对市场贡献的象征。

小结：

证券市场是一个综合的博弈市场，投资者在参与其中博弈就要了解市场的博弈规则。通过对规则的学习，从而进一步摸索证券市场的一些规律。而后，根据自身的特点来结合市场规律制定一套适合自己的操作方式。这就是投资成功之道！